巴菲特谢幕，芒格去世，致敬永远的巴芒组合。

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伯克希尔哈撒韦1996年股东大会问答环节提问：

“我们希望保护我们的规模巨大的投资。我从蓝筹邮票时代就持有伯克希尔的股票了。也许我们可以下止损单，买一份保险，或者要求查理在你离开后扮演你的角色。但是这些措施都称不上是有吸引力的选项。我是很认真的问你这个问题。作为一个股东，我非常担心伯克希尔成了你一个人的天下，你对此有何看法呢？”

30年后，巴菲特正式谢幕。而这个问题巴菲特在30年前就已经回答得很清楚了。

回答1：（巴菲特）

“首先，伯克希尔并非我一个人的天下。在资本配置方面，是两个人的天下，这是毫无疑问的。在经营方面，伯克希尔旗下的子公司由很多经理人管理，这些经理人业绩出色，无需任何来自查理和我的指点。

从根本上说，我持有的伯克希尔股票将随我一起离世。我死后，这些股票将会被我的家人持有或者被基金会所有，具体情况取决于我和我的家人谁先辞世，不过那将是很久以后的事情了。没有谁会比我还要关心我去世后公司的管理，伯克希尔不会在我去世后就土崩瓦解，也不会在巴菲特的家人去世或巴菲特基金会停止存在后就土崩瓦解。这个问题查理和我都思考过。

最有可能的情况是，你必须摆脱那种认为这是一场个人秀的想法，因为现在我们说话的时候，有3.3万人在伯克希尔工作。我呢，就坐在这看关于我的电影。大家可以看到我对这家公司有多重要。

**除了配置资本以外，我们还鉴别优秀的经理人，并且希望能吸引他们留下来，**这种工作用不着智商达到150或者别的什么才能。不过，的确需要一定的悟性，能明白为什么有人愿意一大清早起床，以及他们为什么想做他们做的事情。”

PS：

资本配置，由巴菲特和芒格主导；但公司的经营下放至优秀的经理人。在这个问题上，一个好的管理者确实非常重要。管理层的Integrity排在所有品质的第一位，如何判断Integrity，看下巴菲特的回答：

  • 悟性

  • 热爱

  • 知道自己在做什么

  • 明白自己为什么做

除了悟性，剩余三个也是我们每个人一生的追求。可能有小部分人在很年轻的时候就想通或者明白了，但大部分人都会在人生步入到一定年纪，或者经历过大起大落之后才会开窍。这就需要悟性，而是还关系着时间的早晚。早开悟、晚开悟，虽然会影响成就的高度，但是最终都会得到自己想要的答案。人生就是一场修行，找到自己的热爱，一辈子做下去。

另外，在这儿是可以很明显地体会到——“买股票，就是买公司”这个理念的。因为资本配置后，享受的是公司未来每年经营赚取的现金流和分红，以及资本再投入创造的复利增长。

我觉得这个问题已经不需要再过度思考，答案不会再变了。

回答2：（巴菲特）

“这要看我们两个什么时候去世，查理年纪比我大一点。当我不在的时候，伯克希尔可能会依旧是两人执掌的模式，但是与查理和我的模式略有不同，派一个人负责投资和资本配置是符合逻辑的。在年报里我提到的路易.辛普森适合这个位置，因为他比我年轻。还会有一个人负责经营，现在我们公司内部就有合适的人选。

我也不知道我去世时的情况会怎样，因为这可能是20分钟后，也可能是20年后。所以，虽然我们有适合这两个岗位的人选，但是我现在还不能把继任者的名字告诉大家。虽然20年后我们照样会有合适的人选，但是我不知道那时候的人选是否不变。

这是一种很合理的经营方式。GEICO就是这样运作的，现在仍然是这样，而且已经有好几年了。财产意外险保险公司运作缺乏逻辑的程度总是让我震惊，因为这类公司有很重要的投资业务。但是实际上在所有此类公司中，投资业务都被当作保险业务的从属业务。GEICO在若干年前建立起一套联席CEO制度，一开始是比尔·斯奈德(BillSnyder)，然后是托尼·奈斯利(TonyNicely)负责企业的保险业务，路易·辛普森(LouSimpson)则负责投资业务。保险和投资是两个差别很大的工作。大多数情况下，一个人不可能同时胜任两者。一个人同时能做这两个工作的情况非常罕见。(所以GEICO的解决方案是)非常符合逻辑的。GEICO已经这样运作好多年了。效果现在依旧非常好。路易负责投资，托尼负责保险承销。”

PS：

一语中的，尽管辛普森此前曾被指定为巴菲特的接班人，但他在2011年退休。这里印证了巴菲特那句话，未来谁接任还不好说。而若干年后，副董事长格雷格·阿贝尔将接任巴菲特，另一热门人选阿吉特·贾恩继续负责保险业务，形成双轨制管理架构。这也符合巴菲特最初的设想：一人负责投资，一人负责经营。

回答3：（巴菲特和芒格）

巴菲特：“伯克希尔和GEICO略有不同，伯克希尔的制度是GEICO的一个变种。在伯克希尔总部，我们需要有人追踪所有子公司的一切动态，但是却无需进行过多干预，只要确保经理人是合适的人选而且经理人的薪酬制度是公平合理的就行了。所以我们需要一个人负责经营，我们也需要一个人负责投资和资本配置，我们现在有这些人了。你知道，无论什么时候发生，我们也会有他们。

这就是伯克希尔的想法，我们有一些很好的生意。顾客买喜诗糖果可不是因为我坐在奥马哈的某个办公室里。顾客买GEICO的保险也不是因为知道我担任董事长。那些企业都是非常出色的企业，它们会继续表现很好。但是会有资产配置的问题，这个问题现在就存在。还有一个问题是要留住优秀的经理人，公正地对待经理人，这个问题是可以解决的。从基维特广场展望，那就是我们的未来。查理？”

芒格：“假如你想一想我们的资产，那么你就会很快断定我们的强劲势头会继续下去。**难道伯克希尔一个经理去世，可口可乐就会突然卖不动了吗？吉列刀片会突然没人买了吗？GEICO的运转会突然变得不明智吗？内布拉斯加州家具市场会突然不再努力经营了吗？**所以你可以认为，我们现有的资产无需总部的英明也能照样运转下去。(笑声)但是沃伦走了也有不利之处，我认为假如指望有谁的投资能像沃伦过去一样出色，那是不切实际的。”(掌声)

巴菲特：“这话我爱听。”(笑声)

PS：

不管是巴菲特，还是芒格，在这里都已经说得很清楚了，“我们拥有的是生意，生意不会因为我俩不在了就不经营了。”

祝愿各位早日挖掘到自己懂、还能永远持有下去的好生意。

再次致敬最爱的两位老头，永远的巴菲特，永远的芒格。

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今天就这些了。