如何5分钟做决策？巴菲特解释，这一“神技”并非科幻，而是基于他和芒格40多年商业研究的积累。通过日复一日地阅读年报，他们在脑海中建立了高效的“筛选标准”。以飞安公司为例，尽管从未持股，但他们已持续关注了20年，因此在买入时完全不需要实地考察总部或查看租约，只关注企业的“基本经济特征”。

普通投资者只看到了“5分钟”的结果，却忽视了背后“几十年如一日”的枯燥坚持。芒格强调，伯克希尔不仅是投资公司，更是一个教授“简单且伟大的思想体系”的学校。

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伯克希尔哈撒韦1997年股东大会问答环节提问：

“你在年报中说，‘如果有人知道有一家像飞安公司这样的好公司，请告诉我，你会很高兴地看一看，并在五分钟或更短的时间内我会给你答复’。我妻子问我，他怎么能做到呢？他从哪里得到信息来做这个决定？他怎么知道这些信息是有效的呢？”

5分钟判断是否投资一家公司？

听起来很科幻，但巴菲特和芒格却是一直这样做。股东问的问题，和我们想问的一样。说到底，大家就想知道巴菲特和芒格到底是怎么做到的，是不是在吹牛。

回答1：（巴菲特）

“五分钟的测试是因为——你知道，查理和我对几乎每一家我们感兴趣的公司都很熟悉。我的意思是，如果你已经从事商业研究40多年了，就像你每天都在研究棒球运动员一样。过了一段时间，你就会认识所有的球员。这就是它的工作原理，随着时间的推移，我们在脑海中形成了一系列的筛选标准。我们不认为它们是完美的筛选标准，这些筛选标准偶尔也会漏掉应该被过滤掉的东西，但它们非常高效。它们的效果就像我们花了几个月的时间聘请专家做各种研究一样好。所以我们真的可以在五分钟内告诉你我们是否对某件事感兴趣。”

PS：

这里巴菲特提到一个前提条件：从事商业研究40余年。再说简单点，从20多岁开始到60来岁，看了40多年的公司年报和所有公开信息。我不晓得其他人怎么样，但就我自己这三年看公司年报的经历和感受来看，坚持40年是一件极其困难的事。别说40年了，就是坚持10年每天不停看年报和阅读，怕是没几个人扛得住。我最近也收到很多人给我留言说，“别学巴菲特他们两个，纯属浪费时间。”就这个问题，我唯一要问的问题也只有一个：“各位是否真的能做到每天看年报和研究公司，坚持10年不变？”

在40年里的时间里，你可以亲历一家伟大公司从无到有、从弱到强的完整发展过程，但我估计也只有少数人能够做到。放眼A股，从1990年至今，总共也才35年。而在这35年里，一直留在A股并坚持到现在的公司、且一直很强大的公司还剩几家？再或者说，从中国开启证券交易至今，有多少人是一直坚持看公司披露信息和学习商业研究判断至今的？所以一句“从事商业研究40多年”还真不是普通人能够轻易触及的。但我相信再过20年，A股肯定有人能够站出来说他做到了，只是现在这句话说出来的概率极低罢了。

至于巴菲特提到的如何形成自己的筛选标准，我给大家推荐一个很简单易行的方法：

  • 找5-10个你想学习的行业

  • 每个行业在全球选3-5家上市公司

  • 将每家公司的招股书和全部年度报告看完

  • 然后自己总结每个行业的大概盈利数据和行业特征

比如说，你想了解腾讯。那你就把腾讯、Meta/Facebook、Google、苹果、微软、亚马逊、网易、米哈游、阿里巴巴等，统统认真研究一遍。每家公司的年度报告和招股书都是公开的，美股的也都可以直接在线翻译成中文看。至于能不能形成自己的筛选标准，我建议是先看完以上公司所有的公开信息再说，大概200份左右。如果按我自己的进度来算，一年左右我能看完。巴菲特和芒格，这样的事他两做了一辈子。一个干了70多年，一个干了60多年。

回答2：（巴菲特）

“我们从未买过飞安公司的股份，但我们对这家公司至少有20年的了解了，你说呢，查理？”

芒格：“没错，不过我有个合伙人20年前买了很多。这也很棒。”

巴菲特：“几乎任何行业都是如此。一旦我们对我们不理解的东西有了一个固定的答案，然后我们就不再关心关于它们的更多信息了，即使我们可能会在学习的过程中有所收获。而那些我们能够理解的，我们可能已经学得差不多了，所以我们只需要五分钟。

现在，当我们准备买下飞安公司时，在购买前后，我从来没有踏上过他们的模拟飞机。他们在世界各地有大约40个训练中心，我也从来没有去过任何一个。我从未去过他们的总部、从来没有看过租约、我们不看物业的名称……我的意思是，我们不做这些事情。我想说的是：到目前为止，这从未花费我们一分钱。”

PS：

有些公司或许你从未真正持股过，但并不妨碍你持续关注、研究和学习它们，只是这个时间是多久也许是一个未知数。就像巴菲特和芒格说的，在他们持续跟踪和研究一家公司的过程中，一样会有收获，虽然他们不一定会买。

当他们决定买某家公司的时候，可能都是20年以后的事了。这时候，巴菲特和芒格告诉你，他俩5分钟就作出了决策。我们听到这个回答的时候，在意的是**“5分钟做决策是不是有点过于夸张”，但有可能实际情况是“他俩已经持续研究了这家公司20多年”**。

为什么说很多人都会习惯性地觉得不可能？因为大部分人只在意结果，很难在意过程。即便有在乎过程的，又有几个人能全凭兴趣做到这么极致？“不积跬步，无以至千里”，“天下大事，必作于细”，这些话我相信每个人都懂，但能真正坚持做下来的能有几个？问题不在于谁能够5分钟内做出决策，而在于谁一直几十年如一日的坚持学习和进化。

回答3：（巴菲特）

“让我们付出代价的是，我们错误地评估了企业的基本经济特征。这是我们无法从人们普遍认为的尽职调查中学到的东西。虽然我们可以让律师检查所有的事情，但这并不是一笔交易是好是坏的原因。我们不会通过做大量的研究和报告来欺骗自己——他们会支持给任何付钱给他们的人想要的东西。所以这类研究报告没有任何意义，是无稽之谈。但我们确实关心企业的经济特征是否正确，这是我们认为非常重要的一件事，我们有特定的筛选标准，它在特定的情况下告诉我们结果，我们有足够的评估。不过我们也会犯一些错误。查理？

芒格：“我没有什么可补充的，除了人们低估了一些简单的伟大想法的重要性。我认为，从某种程度上说，伯克希尔是一个说教式的企业，教授正确的思想体系。我认为，主要的教训是，一些伟大的想法确实有效，因为我认为我们的这些筛选标准已经运作得相当好，因为它们很简单。”

PS：

“让我们付出代价的是，我们错误地评估了企业的基本经济特征”，这个问题巴菲特在股东大会上已经给过了答案，大家可以参考前面这篇文章： 为什么买得便宜才是硬道理？普通投资者只需做对这1件事就能赢。

芒格说，他认为伯克希尔是一个说教式的企业，教授正确的思想体系。这句话我非常认同，如果你是想要在未来时间里，全面提升自己的思维和认知程度，顺便开心轻松地赚钱，那么这条路自然适合你。

今天就这些了。