国内没有《Value Line》/《价值线》，但是我们可以把《价值线》图表中的主要框架搞懂。当我们快速浏览一家公司的时候，直接按照这个框架做基础筛选。详细的框架，我已经摘出来放在下面的回答中。共三个方面的具体内容，供大家参考：

  1. 关键信息汇总

  2. “企业快照”的使用

  3. 哪些信息不需要关注

…

伯克希尔哈撒韦1998年股东大会问答环节提问：

“早上好，我是《价值线》(ValueLine)的马克·格斯坦。巴菲特先生，考虑到你的时间安排很丰富，你和芒格先生是如何审视股票市场的所有选择的？”

《Value Line》，直译是《价值线》。

国内貌似没有类似《Value Line》一样的数据期刊。我很奇怪，为什么没有呢？还是说我没有接触到。

回答1：（巴菲特和芒格）

巴菲特：“事实是我们甚至不知道我们购买《价值线》付了多少钱。查理和我都在各自的办公室里都买了这份期刊，我们从中获得了难以置信的价值，因为它让我们以最快的方式看到了大量的关键因素，这些因素告诉我们，我们是否对一家公司感兴趣。它也给了我们一种很好的定期更新的方式。《价值线》有大约覆盖1700只股票，每13周更新一次。这是一个很好的方法来确保你没有忽略一些东西——如果你能快速回顾一下，它所呈现的快照是我们获取各种企业信息的一种极为有效的方式。”

我们不关心评级，这对我们没有任何影响。我们也不寻求意见，我们在寻找事实。但我还没有找到一个更好的方法，包括在网上闲逛或其他什么，能让我快速获得信息。从《价值线》上，你能得到关于公司的大部分关键信息，而浏览价值线的时间可能不会超过30秒，目前我没有其他任何一个系统能像它一样好。查理？”

芒格：“我认为《价值线》的图表是很棒的。我很难想象一项工作做得比那些图表上的好。大量的信息以非常有用的形式展示出来。如果我在经营一所商学院，我们会用《价值线》的图表进行教学。”

巴菲特：“查理所说的图表，并不是指股价走势图。他的意思是指，所有的有用的信息都列在股价图下面的详细的财务信息里。你可以看一下。股价走势图对我们来说毫无意义，尽管它可能会吸引我们的眼球，但这仅限长期以来表现出色的企业而言。价格走势与我们做的任何决定无关。价格本身是非常重要的，但是无论股票是涨是跌，或者成交量是多少，或者诸如此类的事情，就我们而言，这些没有任何用，我们并不在意。但股价图下方10-15行的财务信息中，如果你对商业有一定的了解，这是一个完美的“企业快照”，它可以很快告诉你，你在看的企业有怎样的商业特征。”

PS：

国内接触《价值线》的朋友可能不多，而且这个期刊的订阅费很贵，普通投资者用的人估计不是很多。在巴菲特和芒格的回答中，我把读《价值线》的关键点帮大家梳理出来：

  • 以最快方式看到大量关键因素

  • 覆盖1,700只股票，每13周更新一次

  • 呈现的“快照”是获取各种企业信息的一种极为有效的方式

  • 你能得到关于公司的大部分关键信息，浏览时间可能不会超过30秒

也难怪芒格经常说：“如果我在经营一所商学院，我们会用《价值线》的图表进行教学。”因为《价值线》的图表确实很棒，所有有用的信息，都列在股价图下面的详细财务信息里。其目的只有一个：快速找到你想看的核心数据和资料。

我知道各位想要的，是直接告诉你们看哪些具体内容。共三个方面：

  • 关键信息汇总

  • “企业快照”的使用

  • 哪些信息不需要关注

一、关键信息汇总

以下是一份《价值线》图表中包含的全部关键信息，给大家总结了15个重点维度：

  1. 近期价格、PE倍数、股息率

  2. 内部评级、打分、BETA值

  3. 未来18个月的预计股价范围和中位数

  4. 未来5年的预期股价和收益率范围

  5. 近一年机构方的买、卖、继续持有的数量变化

  6. 过去10年+的每股数据，包括：营收、现金流、收益、股利、资本支出、净资产；全年平均PE倍数、全年平均股息率

  7. 最近一年的经营数据，包括：营收、毛利率、经营利润率、净利润、净利率、营运资本、ROE

  8. 资本结构，包括：总负债、长期负债、5年内到期负债、长期利息、股本数量

  9. 流动性，包括：现金、应收、存货、应付、到期债务和其他

  10. 过去5~10年的年化增长率，包括：收入、现金流、净利润、股息、净资产

  11. 过去20个季度的连续数据和变化，包括：营收、每股收益、支付的股利

  12. 商业模式及公司简介

  13. 最新的年报信息

  14. 对下一财年的重点预期和解读

  15. 四个特殊评级：财务健康度、股价稳定性、股价增长的持续性、收益可预测性

你们可以按照上述总结的15个维度，搭建自己的基础思考框架。我已经帮大家试过很多次了，完全可以执行出来。因为我之前做了好几期，关于公司价值线的分析视频。整体思路是很清晰的，所以我能体会到它的有效性。

二、“企业快照”的使用

巴菲特在回答中提到：“股价图下方10-15行的财务信息中，如果你对商业有一定的了解，这是一个完美的**“企业快照”，它可以很快告诉你，你在看的企业有怎样的商业特征**。”这个具体指的是上述总结的第6和第7点，也就是下面这些内容：

**6. 过去10年+的每股数据，包括：营收、现金流、收益、股利、资本支出、净资产；全年平均PE倍数、全年平均股息率7. **最近一年的经营数据，包括：营收、毛利率、经营利润率、净利润、净利率、营运资本、ROE

但光看数据是不够的，你必须要先建立对公司商业模式的基础认知。好歹你也要知晓公司是卖什么产品或服务的，这些数据背后代表的“企业快照”，才能在你脑中快速呈现“商业特性”。《价值线》中会有单独的商业模式和公司简介，搭配起来读就非常方便了。

三、哪些信息不需要关注

不过要注意的是，芒格和巴菲特都强调过，《价值线》中的有些信息他们是不看的。比如说，VL的内部评级、评分，未来预测、股价走势。原则如下：

不寻求意见，只寻找事实。

…

今天就这些了。