7区7号。
2026年伯克希尔股东大会，现场提问机会抽中的号码。
也是我的幸运数字。
完全没想到我的伙伴，最终以这个号码，抽到了今年的现场提问机会。
我觉得用这个意外的惊喜，结束我半年多的《伯克希尔历年股东大会实录解读》，绝对是一份最好的礼物。
还有感谢伙伴飘洋过海，背回来的这本《伯克希尔60周年》纪念册。
我非常喜欢！
我们现场的提问是：
“阿贝尔会如何继承伯克希尔文化，特别是现金流的确定性，以及安全边际原则的应用，未来是否会拥抱科技公司。”
解答在这儿： 巴菲特和芒格的时代谢幕，但方法论永远传承
可以肯定的是，阿贝尔的行事风格，的确是巴菲特思想的延续。
而且投资谷歌，也是巴菲特的决定。
后来我也想明白了：
真正的好公司，是不分行业的。
昨天对估值的解释，已经说清楚了辨别好公司的密码。
这些密码是什么？
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商业模式（高ROIC）
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财务结构（轻资本支出和负营运资本）
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资本分配（精明再投资和回购）
若用一句话概括底层逻辑：
“它们通过独占性的护城河锁定了高毛利与定价权，利用负营运资本与轻资产模式实现了‘不消耗资本的增长’，并将产生的超额自由现金流以极高的资本回报率（高ROIC再投资或注销股本）精准重新分配。”
这是过去用30年的数据总结，典型的数据举例是：
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ROIC：15~20%+起步
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资本支出/经营现金流：≤30%
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营运资本：≤0
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股票回购+分红率：≥40%
这个标准不分行业，是所有好公司的基本判断标准。
如果用于同行业的横向对比，这个数字会更明显。
不同的行业，数字上会有些上下浮动，但不会差离太远。
制造业和公共事业的资本支出占比，可能会稍微高一点，因为基础设施和设备等的支出大。
但优秀的企业，一样可以控制到行业相对低的水平。
配合昨天**“不要随便给高增长预期”**的理性控制，一家公司的基础质量和估值范围，是有一个完整的思考框架的。
三年前，我从财报解读出发至今，历经了一个完整的思考循环：
财报解读 → 数据驱动 → 事实挖掘 → 本质思考 → 数据总结
从数据开始，到数据结束：
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坚持好公司的标准
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以估值的大致范围为锚点
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用同行业对比找出真正优秀的基因
再然后就是扩大公司池，以及耐心等待一个合理的时机。
从什么都不会，到三年后的今天。
整个经历和探索过程，让我对商业和现金流，有了一个崭新的认识。
我是发自内心的感恩。
因为站在巨人的肩膀上前行，比起自己埋头瞎干，实在是好太多了。
我希望我今后的更多分享，能和大家探索更多优秀的公司，挖掘估值合理、甚至低估的公司。
也希望你们能从这些分享的内容中，收获更多、看到更多属于自己的机会。
…
今天就这些了。